Нужно отметить, что на протяжении всей эпопеи с реструктуризацией, Украина не оставляла попытки оказать психологическое давление на своих кредиторов, с тем, чтобы последние согласились на реструктуризацию долга путем списания. Громкими заявлениями и угрозой отказаться выплачивать долг, Киев дает понять, что ресурсов для погашения обязательств — нет. И это послание адресовано, прежде всего, Западу, втянувшего Украину в политическую авантюру с майданом.

15 июня президент Украины Петр Порошенко в разговоре с западными журналистами назвал 3$ млрд., полученные от России в 2013 году, «взяткой, которая последовала незамедлительно после отказа Януковича от подписания Соглашения об ассоциации с ЕС в Вильнюсе». Подобными заявлениями, или, например, недавно принятым законопроектом, позволяющим ввести мораторий на погашение внешнего долга, Киев пытается перевести сугубо финансовую проблематику в политическую плоскость.

Пожалуй, в вопросе, может ли Киев не платить по долгам, прикрывшись политикой, стоит расставить точки на i. Из 33$ млрд. внешних обязательств Украины, 17,2$ млрд. (по состоянию на конец мая) приходится на еврооблигации. Еврооблигация — долговая бумага, выпуск которой предполагает исполнение ряда условий между эмитентом и инвестором. Регулируется законодательством по месту размещения, чаще в соответствии с английским правом. Среди интересующих нас деталей можно выделить систему ковенант (covenants) и систему кросс-дефолтов (cross-default).

Ковенант представляет собой договорное обязательство заемщика перед кредитором, содержащее перечень определенных действий, которые заемщик обязуется выполнить. При невыполнении данных условий, кредитор вправе объявить заемщику дефолт. В случае с Украиной таким условием является соотношение внешнего долга к ВВП, которое не должно превышать 60%. Кросс-дефолт — условие кредитного соглашения, согласно которому невыполнение одного долгового обязательства рассматривается как дефолт и по другому долговому обязательству. Это наиболее уязвимое место займа через еврооблигации. Отказ от одной выплаты может повлечь «эффект домино».

В общем взять и не выплачивать долг России или любому другому держателю евробондов, ссылаясь на политику, войну или кризис, Киев не сможет. Стоит заметить, что при этом российский долг ни коим образом не связан ни с Крымом, ни с Донбассом, ни с прочей политикой. Связан он с нормами английского права, история которого в части деловых отношений не знает отсылок на политические вопросы. Следовательно отказываться от долгов, тем самым спровоцировав финансовую катастрофу, украинские власти не намерены. Именно поэтому, следом за фразой Порошенко о «взятке», министр финансов Украины Наталья Яресько заявила, что власти страны признают долг перед Россией в три миллиарда, как любую другую европейскую облигацию.

И вполне очевидно, что если бы у Киева была малейшая возможность расплатиться по своим долгам, включая евроблигации РФ, это было бы сделано, ведь последствия банкротства куда хуже. Однако проблема в том, что денег нет, а реструктуризация долга путем списания по-прежнему не устраивает инвесторов, которые хотят получить свои деньги. В Москве на это идти не готовы. И, как ни парадоксально, еще больше на это не готовы идти американские инвесторы. Прежде всего это касается фонда Franklin Templeton Investments, который владеет украинскими долговыми бумагами на сумму около 7$ млрд. (40% общего долга по еврооблигациям)

Дело в том, что Тэмплтон — это фонд-стервятник. Специализируется на скупке долгов проблемных государств, затем ломая стране планы по реструктуризации, добиваясь погашения максимально возможной суммы под угрозой дефолта. Фонды-стервятники иногда связаны с рейтинговыми агентствами, которые подыгрывают им, опуская кредитный рейтинг, если страна-должник отказывается выполнять условия подобных фондов. Ровно такая история произошла с Аргентиной более десяти лет назад.

Кстати, активно скупать украинские евробонды Тэмплтон бросился уже в 2014 году, когда финансовые трудности Киева стали очевидными. Там учли и тот факт, что ситуация на Украине является важной для Запада с политической точки зрения. Этот фактор стервятники будут дожимать по полной, рассчитывая на то, что США и ЕС будут вынуждены оказывать помощь своим подопечным.

И здесь начинается самое интересное. Украинский долговой вопрос становится проблемой мирового масштаба. Помочь Украине вопреки провалу выполнения требований МВФ, главное из которых реструктуризация внешнего долга, а также отклонение по ключевым макропараметрам, нерешенная проблема коррупции, идущая война — значит создать невероятный мировой прецедент. На руках у Киева только «недосоглашение» об ассоциации с ЕС, в котором, как и до майдана, не решен вопрос с экономической частью, и даже намека нет на отмену визового режима.

То есть ни по одному формальному признаку страна не может претендовать на финансовую поддержку. И на это укажут пальцем в первую очередь в Греции, терпящей финансовую катастрофу. При том, что Греция, которая является членом Евросоюза с 1981 года, в отличие от Украины не ведет военную операцию на собственной территории, да и экономика которой обваливается куда меньшими темпами.

Поддержка Украины вызовет вопросы и в других европейских странах, которые недалеки от сложной ситуации и под давлением мирового кризиса в скором времени также могут столкнуться с проблемой неплатежеспособности по своим обязательствам — Испания, Португалия, Ирландия и другие. Получается, Запад, в лице МВФ, никак не может протянуть руку помощи Украине в обход той же Греции и на условиях, на которые не могли бы рассчитывать греки, как члены Евросоюза. В противном случае подобные условия захотят получить все страны, сидящие на игле долгового финансирования МВФ. Украинским опытом реструктуризации через прощение долгов захочет воспользоваться половина Латинской Америки и страны Африки.

Все это может спровоцировать парад неплатежей мирового масштаба, поставив под сомнение дееспособность глобальной финансовой системы, отягощенной колоссальными спекулятивными пузырями. Именно поэтому Украина не получает обещанные десятки миллиардов. Ведь, казалось бы, что такое 10 млрд. для США, у которых монополия на эмиссию доллара. Дело, конечно же, не в сумме, а в конкретных политических последствиях, которые может спровоцировать чрезмерное внимание к проблемам Украины. В то же время судьба Греции является не меньшим прецедентом для прочих должников, включая Украину.

Киев будет до последнего стоять на условиях списания долга, продолжая политический спектакль на тему «взяток и агрессии». При этом им важно дождаться решения вопроса с Грецией — ведь первый банкрот или спасенный, вскроет ящик Пандоры. В этой роли, разумеется, добровольно себя никто не видит. Возможно, что это главная причина, по которой банкротить Украину не спешит Россия. Наш финансово-экономический блок делает все, чтобы мировая система финансов оставалась стабильной, а тут выходит, одним неловким движением можно спровоцировать ее крах. Российским либералам от экономики подобная историческая роль снится только в кошмарных снах.

Но кто бы ни сделал первый шаг, избежать очевидного не получится. И, главное, для мировых финансов любой исход в греческо-украинской истории одинаково плох, ведь сводится к логике: либо помогать всем, либо никому. Но на всех денег не хватит, а отказ от помощи будет означать недееспособность мировой финансовой системы. Ситуация напоминает кризис золотого стандарта конца шестидесятых, когда эмиссия доллара ушла в отрыв от имевшегося у США золотого запаса. Прецедентом к отказу от Бреттон-Вудской системы явилось требование Шарля де Голля незамедлительно обменять имевшиеся у Франции доллары на золото.

Запад, пытающийся удержать ситуацию в своих руках, стоит перед выбором — залить страны-банкроты дешевым долларом, или отказаться от долларовой системы. Судя по недавнему решению ФРС сохранить ставку рефинансирования в нулевом диапазоне, Америка выбирает первый вариант. То есть вместо оздоровления мировых финансов, вновь дана отмашка на борьбу с отдельными симптомами. Но в скором времени проблема снова даст о себе знать. Главный вопрос: как она разрешится? В начале прошлого столетия нежелание преодолевать мировой кризис вылилось в Первую мировую войну.

Дмитрий Заворотный

В среде украинских чиновников и управленцев, отвечающих за энергетику, все активнее распространяется информация о возможном отказе компании Shell от других проектов в Украине, кроме добычи сланцевого газа. Например, глава «Нефтегаза Украины» Андрей Коболев недавно выразил похожее мнение, аргументируя его не совсем корректным решением правительства Украины по поводу поднятия ренты на добычу газа до 55%. Он считает, что имеется высокий риск, что из Украины могут уйти частные компании, добывающие около 7 млрд куб. м традиционного газа в стране по причине усиления налогового бремени и отсутствия прозрачных правил в этом секторе вместе с рыночным ценообразованием.
Ранее, в 2011 г., Shell и ПАО «Укргаздобыча» обновили договор о совместной деятельности. Паевое участие компаний в нем предусматривалось на уровне 50 на 50. В договоре было зафиксировано также бурение трех поисковых скважин, разведку и бурение углеводородов на площади около 1,3 тыс. кв. км. В сентябре 2013 г. обе компании завершили бурение первой разведочной скважины, а в марте 2014-го – второй. Но сейчас дальнейшее развитие проекта под вопросом.
Инсайдеры, утверждающие, что компания Shell окончательно выходит из проекта по добыче сланцевого газа на Юзовской площади, говорят, что основными причинами такого решения стали военные действия на Донбассе в непосредственной близости от района добычи, а также снижение возможной прибыли в связи с глобальным падением цен на нефть. Сюда же можно добавить и возрастающие геополитические риски ведения бизнеса в Украине, поднятие ренты на добычу газа до 55%, а также непрозрачные правила игры на газовом рынке страны. Скорее всего, главной формальной причиной остановки проекта по добыче сланцевого газа станет форс-мажор в связи с войной. Очень жаль, что проект по добыче сланцевого газа в Украине так и не был запущен в полную силу, поскольку промышленная добыча планировалась уже к 2017 г. Это могло бы оказать существенное позитивное влияние на ослабленный энергорынок Украины.
Стоит добавить, что ранее (конец 2014 г.) американская Chevron также вышла из проекта по добыче сланцевого газа на Западной Украине. Решения американской корпорации произошли в рамках выхода из сланцевых проектов  в Восточной Европе, не только в Украине.
Вместе с тем, не так давно еще одна зарубежная компания объявила о прекращении разработки проекта по добыче сланцевого газа в Украине – британская JKX Energy. Исполнительный директор компании Пол Девис сказал по этому поводу, что «выход из Украины обусловлен высокой ставкой налога на добычу газа и жесткими ограничениями на операции с валютой».

Второй «Северный поток»

Газпром подписал меморандум с тремя европейскими компаниями – E.On, Shell и OMV – по совместному проекту развития инфраструктуры. Газпром хочет вместе с ними построить две новые нитки газопровода «Северный поток» мощностью 55 млрд кубометров. Интерес к этому новому проекту проявила также германская Wintershall, которая рассматривает возможность участия в нем, сообщил глава германской компании Марио Мерен.

Первые две нитки «Северного потока» также рассчитаны на производительность 55 млрд кубометров газа в год. Однако из-за Третьего энергопакета Газпром не может наполнять сухопутные отводы по европейской территории от «Северного потока» на все 100%, половина трубы должна быть доступна для других поставщиков газа. Самое смешное, что с вводом в строй первой нитки в 2012 году, кроме Газпром, других поставщиков газа по этой инфраструктуре как не было, так и не нашлось до сих пор. А Газпрому все равно приходится прокачивать объемы меньше имеющихся мощностей.

С запуском первых двух ниток «Северного потока» транзит газа в Европу через Украину уже существенно сократился, в 2014 году – на треть, что стоило Киеву 1 млрд долларов недополученных транзитных платежей. Новые две ветки «Северного потока» лишат Украину еще такого же объема доходов. А уж «Турецкий поток» грозит полностью лишить Украину транзитных доходов.

Греция вместе с «Турецким потоком»

Сам «Турецкий поток» начнут строить уже этим летом, и с главным транзитером – Турцией – никаких проблем нет. А вот на питерском форуме наметился прогресс в вопросе того, как пойдет газ дальше по европейской территории. Россия подписала на форуме межправительственный меморандум с Грецией о продлении «Турецкого потока» по греческой территории на уровне министров энергетики обоих государств. Это первое подобное документальное подтверждение проекта.

При этом Москва поможет Греции, которая находится в сложном финансовом состоянии, реализовать этот выгодный для греков проект. Труба обеспечит Афины стабильными деньгами за транзит газа на долгие годы вперед.

Строительство трубы на греческом участке оценили в 2 млрд евро, которые будут выделены Россией в виде кредита. При этом Газпром не будет акционером создаваемого под проект СП – оператора Южноевропейского газопровода. Его создадут на паритетной основе «ВЭБ Капитал», подконтрольная ВЭБу, и греческая инвесткомпания.

Это необходимо для того, чтобы не дать ЕК лишний повод критиковать трубу по греческой территории, как это было с «Южным потоком». Там Болгария и другие страны создавали операторов с газпромовскими структурами. Брюссель, воспользовавшись созданными специально для этого случая нормами Третьего энергопакета, обвинил участников в нарушении правил ЕС. Поставщик газа не имеет права владеть газовой инфраструктурой на территории ЕС.

Построить греческое продолжение «Турецкого потока» собираются за четыре года – начать в следующем году, а закончить в 2019-м.

Как раз в 2019 году заканчивается транзитный контракт с Украиной, который Россия не будет продлевать. У Европы не останется другого выбора, как покупать российский газ через «Северный» и «Турецкий» потоки. И в ЕС это прекрасно понимают, поэтому, несмотря на усиливающееся геополитическое и санкционное давление, на форуме в Питере так много новых газовых проектов с европейцами.

В свою очередь греческий премьер Ципрас вместо того, чтобы быть в Брюсселе, где в понедельник пройдет Совет Европы и где, как ожидается, будет поставлена наконец точка по греческим долгам, демонстративно выступает на Санкт-Петербургском международном экономическом форуме и договаривается о газопроводе, который по политическим причинам ЕК хотела бы прикрыть так же, как и «Южный поток».

Нефтепровод через Болгарию и Грецию

Однако не газом единым по-прежнему интересна Россия. Министр энергетики России Александр Новак заявил на форуме, что Россия готова возобновить переговоры по нефтепроводу Бургас – Александруполис. Это предложение он обсудит в пятницу с министром энергетики Болгарии.

Это давний проект конца 2000-х, из которого Болгария вышла в 2011 году, и ей это стоило несколько миллионов евро, которые она заплатила Транснефти за нереализованный проект.

Нефтепровод хотели проложить по территории Греции и Болгарии, что позволило бы снизить объем транспортировки нефти танкерами через перегруженные проливы Босфор и Дарданеллы. Пропускная способность нефтепровода протяженностью около 300 км должна была составить 35 млн тонн в год с возможностью увеличения до 50 млн тонн в год. Стоимость строительства оценивалась ранее в сумму около 1 млрд евро.

Болгария отказалась от этого проекта в основном по политическим причинам, хотя назывались и экономические – болгары хотели выбить от России более высокие транзитные платежи (но для этого выходить из проекта как раз не надо было). Главным поводом была объявлена экология – греки действительно боялись за состояние своих пляжей в случае – крайне маловероятном, впрочем – прорыва трубы.

Транснефти выгоден этот проект, так как объемы добычи нефти в Каспийском регионе только увеличиваются. В следующем году Каспийский трубопроводный консорциум (КТК) закончит расширение до 67 млн тонн, что еще более увеличит нагрузку на турецкие проливы (Босфор и Дарданеллы). Поэтому проект нефтепровода снова стал актуален. Это подтверждает интерес к проекту американской Chevron, которая думает принять участие в строительстве, о чем в конце мая говорил президент Транснефти Николай Токарев.
Chevron нужен альтернативный маршрут транспортировки нефти. Греция, кстати, тоже заинтересована в реанимации этого проекта. С экономической точки зрения не может быть не интересен этот проект и Болгарии. Особенно после того, как ей пришлось из-за ЕК отказаться от «Южного потока» и от ежегодных миллиардных поступлений в бюджет за транзит российского газа. Платежи за транспортировку нефти могли бы вернуть часть утерянной потенциальной прибыли.

Добыча

Впрочем, переговоры на форуме касаются не только нефтегазовой инфраструктуры, но и добычи. Так, Газпром и Shell в рамках ПМЭФ-2015 подписали соглашение о сотрудничестве по строительству 3-й линии проекта «Сахалин-2» для поставки СПГ в АТР. Плюс соглашение о стратегическом партнерстве во всех сегментах газовой отрасли – от разведки и добычи до переработки и маркетинга, включая возможный обмен активами.

С австрийской OMV Газпром подписал меморандум об участии австрийцев в разработке Уренгойского нефтегазоконденсатного месторождения.

Кроме того, Газпром подписал основные условия (юридически обязывающие) с Petrovietnam по разработке Нагумановского (Оренбургская область) и Северо-Пуровского (ЯНАО) месторождений. Плюс обсудили расширение сотрудничества в нефтяной сфере, включая совместную работу в рамках единственного во Вьетнаме НПЗ «Зунг Куат», а также в сфере электроэнергетики, газомоторного топлива и поставок СПГ.

Из-за санкций подписанных соглашений по добыче нефти нет. Однако в кулуарах форума такие разговоры наверняка ведутся на неофициальном уровне.

Экономика перевешивает политику

В любом случае газовые переговоры и соглашения с европейцами доказывают факт, который некоторые политики ЕС пытаются игнорировать. Несмотря на все политическое давление, европейские компании прекрасно понимают, что в ближайшие десятилетия Европа не сможет обойтись без российского газа. Политика политикой, но газ совершенно необходим.

Европейские компании прекрасно знают, что сами себя обеспечить голубым топливом не в состоянии: внутренняя добыча в Европе падает – и в Норвегии, и в Северном море. Сжиженный природный газ из Катара не только дорог, но его и мало. Ожидаемый азербайджанский газ к 2020 году даже если придет (инфраструктуры еще нет), то тоже не конкурент газпромовскому. Россия поставляет 140–160 млрд кубометров газа в Европу, Азербайджан готов предложить всего 10 млрд кубов в год. Доля Газпрома в Европе более 30% и вряд ли сократится в ближайшем будущем.

Более того, европейские компании прекрасно понимают всю выгоду отказа от транзита газа через Украину, которая всегда будет создавать риск для бесперебойного обеспечения газом европейских потребителей. Потому что для Киева это единственный рычаг давления.

Глава немецкой компании Wintershall признался, что начало нового проекта «Северного потока» с европейскими компаниями – это признак того, что диалог между западными компаниями и российской компанией продолжается, и «это очень хороший знак».

«Я также очень рад тому, какая атмосфера сложилась на форуме в Санкт-Петербурге, потому что вы действительно чувствуете, что диалог продолжается», – говорит он. И тут же он совершенно правильно замечает, что «теперь вопрос заключается в том, как перенести этот диалог с коммерческого уровня на политический».